5G背后的投资真相
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5G背后的投资真相

文章来源:【工业电器网】 作者:【*】 点击:次 时间:2019/5/14 16:38:35

1G时代,你还记得爸爸从兜里拿出大哥大,全家人围上来的情景吗?

2G时代,你向朋友们炫耀过你的彩铃吗?

3G时代,你会频繁翻看他/她的微博,等着微信回复吗?

4G时代,你会时不时掏出手机,来一局王者荣耀,或者刷一波抖音吗?

身处现在这个时点,我们谁都无法阻挡5G滚滚而来的时代车轮,很多投资者也已经摩拳擦掌,寄望于优雅地“碰瓷”5G风口,收获财富的增值。

在今天这篇文章中,笔者将呈现一张简单清晰的5G投资图谱,内容包括:5G基本概念、基站设备投资规模分析、5G手机及相关应用、中证5G通信主题指数。阅读时间在15分钟左右。

5G的特点

首先,我们要搞清楚5G与1-4G有啥区别。

相对于前几代的网络,5G在以下四方面有着显著提升:

高速度:5G在较高的频段通信,其通信速率峰值可以达到20Gbps,是4G的20倍;

大流量:5G的带宽可以达到100-400MHz,是4G的50-100倍;

低延迟:5G可以做到小于1ms的延迟,比4G缩小了约10倍;

多连接:5G将实现每平方公里100万个终端连接,比4G提升10-100倍。

上面虽然只是枯燥的数据,但是稍微结合一点专业知识和常识,就可以发现其中的机遇:

(1)基站数将大增:5G的通信频段较高,其波长特性要求大量部署通信基站,以保证信号稳定传输。

(2)网络软件服务需求将显著增加:5G通信对于网络层的软件优化提出了更高的要求,这将给网络软件服务商带来很多看得见的机会。

(3)5G手机更新换代潮:由于采用不同的通信射频技术,4G手机无法兼容5G信号,所以5G手机的更新换代潮必将来临。

(4)更酷炫繁荣的无线网络应用:低延迟、高连接这两个特点会带来更眼花缭乱的无线网络应用,它们将比王者荣耀、抖音更加酷炫。

上面这几个方面将给上游设备生产商、中游服务提供商以及下游应用开发商带来确定性较高的投资机会,同时也给了我们普通投资者很好的“碰瓷”方向。

5G基站设备

5G通信网络将搭建在较高的频段(主要频段为3.5GHz),其波长较短,容易被障碍物削减信号。这个问题只能通过增加基站数量来解决。通过高度密集地部署基站,信号可以保持流畅稳定。因此相对于4G来说,5G产业链上游的基站建设数量将大增。

除了基站,5G通信组网还需要其它关键设备,这些设备主要分为两类:

(1)无线设备:包括宏基站(就是那些高高的塔),用于热点及室内覆盖的小基站(由于1-4G采用短波段,这个在1-4G并未大量使用);

(2)传输设备:包括各类承载网络(SPN、IPRAN、OTN等)、光纤光缆、核心网络等。

那么,未来5G上游设备端的投资规模究竟如何呢?

根据中信建投研究所公开资料,未来5G大概是1。2万亿左右的投资规模(4G总共投了7000亿左右),整个过程在2018年至2024年前后逐步完成。其中,宏基站预计340万站,小基站预计90万站,占据投资的大头,大概在5500亿左右;传输设备投资额在2500亿左右;光纤光缆占比较小,大概为500亿的规模;其它大量的投资主要投向工程建设服务以及网络设施服务等。整体的投资规模分布如下图(单位:亿元):

从上图可以看到, 2021年至2022年将达到投资峰值,彼时,相关企业业绩也将逐步释放。从投资的角度来讲,对于5G上游的布局在今年以及2020年上半年为最佳。

上游基站设备离我们普通投资者较远。对于大部分人来说,我们更关注5G将给我们的生活带来怎样的改变。这其中,最快也最直接的就是手机。

5G手机

今年4月初,三星集团推出首款5G太阳集团游戏官网手机——GalaxyS10 5G。其它各大厂商,包括华为、索尼、小米等也纷纷表示最快在今年下半年推出5G手机。

不过,5G手机真正普及,需要跨过以下几个坎:

(1)5G基带芯片技术有待成熟:5G的“超高速”对手机的基带芯片中诸多技术有很高的要求,包括规模天线阵列、超密集组网、新型多址、全频谱接入和新型网络架构。这些核心技术并非所有厂商可以提供。目前具备5G芯片研发能力的也只有高通、华为、联发科、展锐、英特尔等少数芯片厂商,并且有些核心模块仍在测试中。这几家厂商有3家都在中国,也难怪苹果急于和高通和解,以保证5G手机的顺利出货。

(2)5G手机成本高企:5G有别于1-4G的新技术如芯片、结构件、射频元器件等,必然在初期推高手机的成本,自然手机定价也较高。中国移动年初预测显示,今年首批5G手机的售价将会在8000元以上。

(3)5G标准尚未完成:根据3GPP此前公布的5G网络标准制定过程,5G整个网络标准分R15/R16两个阶段完成。这两个阶段全部完成预计到2020年,即在 ITU(国际电信联盟)会议上全面通过。而标准没制定,手机上游硬件厂商也不会大规模推进生产。

由上可知,今年虽然是5G手机元年,但换机潮不会来临。这一点,也可以从手机的上游设备商年报中得到印证。

在刚过去的财报爆雷季中,手机上游生产商——欧菲光,业绩变脸,从预盈18亿,陡变亏损5个亿。

欧菲光主要从事光学、光电子元器件生产,是诸多手机品牌的上游厂商。其爆雷的原因为存货计提损失。从其2018年年报和2019年一季报可以看出,存货堆积致使周转率下降。这进一步印证2018年及2019年一季度市场上的手机更换潮尚未来临。

基于上述讨论,普通投资者可以考虑在2019年下半年至2020年上半年“潜伏”进5G手机产业链,耐心等待5G手机需求的爆发。

除了手机,还可以关注通信网络搭建与管理中的软件服务业务。相比于传统组网,未来的网络将更加太阳集团游戏官网。这里的太阳集团游戏官网行为包括更好地分配通信资源、网络管理将可编程更灵活(类似于太阳集团游戏官网手机和非太阳集团游戏官网手机的区别)。相关技术包括边缘计算(也被称为雾计算)、软件定义网络(SDN)等。由于篇幅限制,在此不详细展开。

下面我们梳理一下5G时代可能出现的应用。

5G应用

1-4G的时代,通信组网是需求驱动,比如有打电话的需求,于是做一张网。而5G有点反过来的意思,做一张网,去适应一切连接。因此,5G定义了更多指标,比如生产环境下的可靠性。将来无人驾驶以及远程医疗,可靠性是排在第一位的,而这在1-4G时代并不是最重要的。

基于上面的特点,5G网络将主动式地催生更多新的应用场景。这些应用场景可以被下图中的三个维度描述,所有的相关应用都在这三个维度之内。

下面简要介绍这三个维度的特点:

(1)增强移动网络(eMBB)。通过无线宽带而非光纤铺设的方式来增强最后一公里的通信质量。这将催生如高清视频、云视频或者3D视频的应用场景。高清视频更有价值的应用在工作和生产领域,如云办公、远程医疗、在线教育以及养老监护。2019年3月1日,工信部、国家广电总局和中央广播电视台印发了《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,该计划与上述场景息息相关,投资者可以详细阅读。

(2)海量机器类连接(mMTC)。可以说,5G网络更多的是服务于机器。那么,大家肯定想到了物联网。传统的窄带物联网(NBLT)对带宽要求不高。但随着终端密度提高,能耗增加,传统的物联网技术就面临了瓶颈。此时5G网络因其“高连接”的特性将直接辅助于海量机器连接,大量应用于太阳集团游戏官网管网检测类场景。2019年年初,国家电网公司在两会报告中提出建设一流太阳集团游戏官网互联网的基础设施,并取名为“泛在电力物联网”。该优化管理电力输配的网络就是5G以海量机器连接方式应用的一个典型场景。感兴趣的投资者可以密切关注电力行业的动态。

(3)高可靠、低延时的通信(uRLLC)。这种方式有两个显著的指标:高可靠和低延时。这两个指标可以支撑起大量有这两个需求的应用场景,如无人驾驶、车联网、远程医疗等。在这些场景中,一旦断网将造成不可估量的事故,因此可靠性和低延时是重中之重。这些应用附属于其他行业,如汽车行业、医疗器械等,投资者要结合具体行业进行分析。

投资者在研究相关标的时,可以结合上述三个维度来判别应用场景的所属位置,并结合市场需求做进一步分析。应当注意的是,这些应用场景在短期内不会大规模落地,投资者对于这些相关领域的布局需从3-5年的时间长度考虑。

中证5G指数

上面的章节梳理了5G产业链的相关脉络,包括技术领域、投资方向以及投资时机等。其中,所涉及的概念较多。对于很多欲“碰瓷”的投资者来说,往往不知道从何下手。那么,笔者再推荐一个好用的工具:中证 5G 通信主题指数(下文简称“中证5G指数”)。

中证5G指数(代码931079)是中证指数有限公司选取产品和业务与 5G 通信技术相关的上市公司股票作为样本股而编制的指数。该指数在2019年4月25日正式运行,在官网可以找到成分股数据。试想一下,专门为一个技术产业链编制指数,可见这个领域的发展空间和投资前景。对于小白投资者来讲,这个指数工具可以在以下几个方面很好地辅助我们:

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